AI股雪崩？甲骨文百亿项目“爆雷” 美股科技股集体跳水

周三，华尔街陷入一片恐慌。美股标普500指数下跌1.16%，纳指重挫1.81%，道指亦下挫0.47%。这已是主要股指连续第四个交易日收跌。

而引爆这场抛售潮的导火索，并非经济数据恶化，而是一则关于甲骨文的融资噩耗。据《金融时报》披露，其密歇根州价值100亿美元的数据中心项目因主要投资者Blue Owl Capital突然退出而濒临搁浅，理由直指公司高企的债务水平与不可持续的资本支出。

尽管甲骨文迅速否认并坚称项目仍在推进，但市场已不再轻信。股价应声暴跌5.4%，成为压垮AI投资信心的最后一根稻草。

这并非偶然。近几周，围绕 AI 基础设施的巨额融资计划频频引发投资者警惕。就在上周，甲骨文还曾紧急辟谣彭博社关于其将 OpenAI 相关项目推迟至2028年的报道。

如今再陷融资危机，市场开始质疑：这些动辄百亿美元的“未来工厂”，究竟是技术革命的基石，还是财务泡沫的温床？

Zacks投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·穆尔伯里一针见血地指出：“真正的问题是，‘谁将从这些人工智能领域的巨额投资中获利？’曾经驱动回报的核心逻辑，如今反而成了最大风险。”

信任一旦动摇，崩塌便势如破竹。AI 产业链全线溃退：博通跌幅超4%，英伟达、谷歌母公司 Alphabet 均跌逾3%，AMD 更是暴跌超5%。

特斯拉亦未能幸免，下跌超4%；Meta、苹果、亚马逊等“MAG7”核心成员无一幸免。中概股同样承压，拼多多、蔚来、理想跌幅均超3%。

值得注意的是，仅12月以来，甲骨文和博通股价已分别下跌超11%和19%，资金正加速从高估值成长股撤离，转向金融等更具防御性的价值板块。

穆尔伯里认为，这轮风格切换远非短期波动，而是结构性转变的开端。“我们看到资金明显从大盘成长股流向大盘价值股，投资者正在为明年可能的经济放缓布局。”他强调，自由现金流已成为检验 AI 公司真实价值的试金石：“资产负债表可以美化，但自由现金流无法造假。”

与此同时，全球宏观环境也在剧烈震荡。美债收益率冲高后回落，10年期一度突破4.18%后回吐涨幅；美元指数止住两连跌，重返强势；加密货币冲高回落，比特币盘中暴跌超5%，跌破8.6万美元。

而原油却因地缘政治突变强势反弹。特朗普宣布对委内瑞拉实施“南美史上最大规模海上封锁”，并威胁制裁俄罗斯“影子油轮”，推动布伦特原油重回60美元上方。黄金、白银、伦铜同步走强，避险情绪与通胀预期交织升温。

政策层面，美联储理事沃勒释放“鸽派但不急躁”的信号，称在就业趋弱、通胀受控背景下，仍有50至100个基点降息空间，但“无需急于行动”。美国财长贝森特则力挺特朗普潜在美联储主席人选凯文·哈塞特，称对其资格的质疑“荒谬至极”。

高盛政治经济学家预测，若特朗普胜选，将推动关税下调与住房财政刺激，2026年有效关税税率或下降2个百分点。

欧洲方面，英国11月 CPI 意外加速回落至3.2%，强化年内第四次降息预期，英股逆势反弹。日本央行加息在即，但政府内部出现分歧，前副行长若田部昌澄警告“避免过早加息”，主张先通过财政与增长政策抬升中性利率。

然而企业端的通胀预期却依然顽固——美联储最新调查显示，CFO 们预计2026年物价将上涨4.2%，远高于联储2%的目标，关税被列为最大推手。

中国方面，前11个月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，其中证券交易印花税暴增70.7%，反映资本市场活跃度显著回升。市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，首次明确平台要求商家“全网最低价”可能构成垄断，并将“算法共谋”纳入监管视野，推动“算法向善”。

周四，海南自贸港正式启动全岛封关运作，以“一线放开、二线管住”为核心，推动贸易投资自由化，显著降低居民消费与企业经营成本，标志着中国最高水平开放试验迈出关键一步。

科技方面，小米突然发布新大模型 MiMo-V2-Flash，以0.1美元/百万 token 的极致性价比、150  tokens/秒的推理速度，以及73.4%的编程高分，直逼 DeepSeek-V3.2。公司高管罗福莉直言：“这只是我们 AGI 路线图上的第二步。”