全球资本市场可是刮起了一股强劲的科技发债潮。你可能觉得，这不就是美国那边科技公司缺钱了嘛？错！这次可不仅仅是美国，这股发债热潮正在从美国向全球蔓延，几乎重塑了全球的信用债市场格局。

咱们先看数据，那真是相当惊人！

在美国市场，像Meta、Alphabet和Oracle这些科技巨头，最近加起来就筹集了超过700亿美元的资金。截至目前，美国投资级科技债的年度发行量，直接飙升了115%，达到了2110亿美元。这意味着，在10月份，科技债在美国投资级市场总发行量里的占比，达到了多年来的最高点。

你可能觉得，这只是美国的情况吧？不！数据显示，这股发债浪潮已经蔓延到了全球。欧洲的投资级和高收益市场，科技债的发行量也同步大幅增长。就连私募信用债市场，也吸纳了超千亿美元的融资。

那么，到底是什么在驱动着这些科技巨头如此大规模地借钱呢？答案很简单，就是AI军备竞赛。

现在哪个科技巨头不想在AI领域分一杯羹？而AI这玩意儿，那可是个烧钱的无底洞。要搞AI，就得建超大规模的数据中心，要买各种先进的AI芯片和设备，这些都是需要巨额资本支出的。

分析师预测，光是全球前六大超大规模数据中心运营商的总资本支出，就将从2024年的2600亿美元，直接飙升到2026年的近6000亿美元。这是什么概念？简直就是几何级数的增长。

为了给这笔庞大的支出计划提供资金，这些企业自然就得积极地转向债券市场去借钱了。所以，我们看到了Meta发行了300亿美元债券，Alphabet发了240亿美元，Oracle也发了180亿美元。这些巨额融资，直接推动了美国投资级科技债发行量的猛增。其中，超大规模数据中心运营商就贡献了800亿美元。

这波发债热潮，也显著提升了科技行业在信用债市场中的权重。今年10月，科技债占美国投资级债券总发行量的比例，直接从6月份的7%，飙升到了34%，这可是创下了多年来的新高。

所以，这不再是美国独有的现象，全球的科技公司都在加大发债力度。

美国高收益市场的科技债发行量从270亿美元增到了400亿美元。

欧洲投资级市场从60亿美元增到了350亿美元。

欧洲高收益市场也从130亿美元增到了220亿美元。

而且，私募信用债市场也成了科技公司重要的融资渠道。今年以来，科技发行人已经通过私募市场融资了约1200亿美元，这比前两年都高出了很多。

当然，发债量激增，也带来了一些担忧，比如集中度风险。毕竟，今年排名前五的发行人，就占据了美国投资级科技债发行总量的大约50%。

不过，有意思的是，虽然发债规模如此之大，但分析师们却认为，这波发债潮对整体信用债市场利差的冲击，可能相当有限。

他们是怎么判断的呢？其实是基于历史经验。回顾过去，类似的发行潮在医疗保健、电信等行业也曾上演过，比如2015年的医疗保健行业、2013年和2017年的电信行业，都因为各种并购或者基础设施建设而大量发债。但历史数据显示，这些发行高峰并没有导致相关行业的债券表现持续不佳，反而在发行高峰后的12个月里，这些行业的平均利差相对于投资级指数反而收窄了。

所以，基于这些历史经验，分析师们认为，这轮科技发债潮对整体投资级指数利差的影响将是微不足道的。对于科技行业本身的利差，影响也是有限到温和的。