两周前，当标普500指数接近历史高点时，我们曾警告订阅者：“CTA清算已经开始：高达1930亿美元的持仓将被抛售。”（英文原文）

接下来发生的事情可能让人感觉一片模糊，但其下跌力度堪比后新冠疫情时期最剧烈的抛售（甚至可能更糟），这也在预料之中：毕竟，当不顾一切基本面信号的机械性抛售启动时，CTA清算了所有选举后的涨幅甚至更多，纳斯达克迅速陷入调整区间。

快进到上周五，我们观察了CTA群体的最新头寸情况，并指出抛售几乎已结束。正如高盛所说：“CTA在过去一周内全球抛售了470亿美元。我们的计算显示，如果未来一周市场持平，还需抛售400亿美元；如果未来一个月市场持平，还需抛售430亿美元。这意味着，以当前点位计算，这一技术性供应将在下周基本结束。”

但事实并非如此，因为周一的剧烈下跌让纳斯达克下跌了4%，较历史高点下跌13%，CTA的清算现已结束。据高盛CTA策略师Cullen Morgan称，CTA在过去5个交易日抛售了390亿美元美国股市后，目前持有100亿美元的空头头寸，完全清空了截至2月中旬的约2000亿美元多头头寸。

Morgan指出，最近几天交易过的人都深有体会：“在我们的数据集中，此前只有15次类似或更大规模的情况。除了2023年的三次外，其余均发生在2018年和2020年。”所以，是的，对于那些觉得今天像是新冠疫情清算时期而感到恶心的人来说，你的感觉没错。

至于CTA未来的资金流预测，以下是高盛的展望：

未来1周：  

市场持平：全球抛售390亿美元  
市场上涨：全球抛售240亿美元  
市场下跌：全球抛售530亿美元

未来1个月：  
市场持平：全球抛售470亿美元  
市场上涨：全球买入660亿美元  
市场下跌：全球抛售1260亿美元

这之所以重要，是因为：虽然世界其他地区仍有大量抛售空间——主要是因为大多数市场（欧洲、日本、中国）大幅跑赢美国——但CTA在几乎所有情况下都已完成对美国股市的抛售。

作者：Tyler Durden