沪指3000点附近放量滞涨，外资却在频频抄底，接下来市场将会怎样走？周期股集体活跃，下周什么标的还能走牛？其中方正证券认为，此时大盘的位置也是最适合做出风格切换、筹码交换行为的位置。政策、体量、基本面，种种因素导致了以光伏为首的新能源板块热度回升，我们的观点依旧，坚定看好2024年光伏板块的走势。

• 1、本周市场震荡回调，北向资金多次逢低抄底。预计下周市场将如何表现？哪些板块能够逆势爆发？

深沪两市股指连续多日展开主动性技术调整，或遇阻重要压力进行下蹲蓄力，或突破关键阻力技术回踩，波动率未破重要价值中枢强支撑，应是有利后市股指继续维稳向好运行走势。从顶层设计强调专精特新企业是推进新型工业化、发展新质生产力的重要力量，要支持专精特新企业加大研发投入、加强科技创新，努力掌握更多关键核心技术，以科技竞争力提升带动全要素生产率提升，以科技创新推动产业创新、催生更多新产业新模式新动能。

引导专精特新企业率先实施“智改数转网联”, 以及围绕推动产业链供应链优化升级，加快实施一批质量强链和标准稳链重大标志性项目等组合拳利好，预期下周的资本市场将继续围绕“科创成长+新能源+有色”等核心赛道展开多头攻击。其中，半导体、人工智能、芯片、光刻胶、算力、稀缺资源、新能源车、机器人、网络游戏等板块，应是机构资金聚焦和博弈的重点。

• 2、转融券“T+1”即将通关测试，融券余额将呈现哪些趋势？对资本市场产生哪些影响？

今年1月28日、2月6日两融政策再次调整，而在此之前，融券余量都在100亿股左右波动。从2月6日开始，融券余量快速下降。接下来，转融券“T+1”即将通关测试，而正式实施之后，融券余额可能还将快速下降。

对于资本市场，融券业务改革不仅对市场有积极的刺激作用，也提高了交易信息透明度，从而大大提高通过转融券大笔做空或者高位减持的难度。除此之外，优化融券机制有利于营造更加公平的市场秩序，在建立以投资者为本的资本市场过程中，切实做好保护广大投资者的合法权益。

• 3、本周电力设备为主电力产业链逆势活跃，这背后的逻辑是什么？如何看待电力设备板块后市走势？

主要源于电力设备板块的超预期活跃。一方面2024年中国光伏装机预计仍将超出预期。其中，顶层大力支持、低组件成本和集中式、分布式发展空间被打开是超预期信号的明确原因。预计2024年国内新增光伏装机容量有望实现300GW+，增速30%+。全球装机也将同步上调至520GW左右，同比增长20%—30%。

另外，近期相关的政策呼吁较为频繁。比如2024年2月29日中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，明确指出要“大力发展新能源”，并提出一系列措施意见以支持“新能源高质量发展”。

后市来看，电力设备板块进入高质量发展阶段，并且在全球占有一定先发优势，因此行业确定性较高，后期板块或有望震荡回升，对2023年的行情进行一定程度的修复。

• 4、美国2月CPI数据全线反弹，降息预期再遭打压。如何看待美联储降息预期？黄金板块后市会怎么表现？

美联储降息预期和多因素有关，但通胀的回落将是重要的参考因素。当前看，美国基础通胀率连续两个月超预期，这使得美国通胀韧性延续，但同时也使得美联储降息预期大大减弱，预计3月降息的概率很小了。

黄金近期继续的上行和近期多个地缘政治事件导致的避险情绪抬升有关。另外，在美联储降息之前，黄金或有小幅上涨空间，但随着下半年降息预期的加强，预计黄金上涨可能受阻，维持高位震荡的概率可能加大。

• 5、油、铜为代表的资源行业本周接连异动，对这种现象怎么看？铜类标的爆发持续性如何？

目前资源股上涨，有两方面因素：其一，对未来美联储降息的再定价，其二，对未来经济转暖的再定价。目前国内CPI指数连续反弹，但PPI指数依旧走势低迷，显示总需求不足的矛盾依旧存在。随着设备以旧换新等措施出台，未来资源股价值有望重估。如果美元降息，三季度后大宗商品可能会起来，现在或许是逢低关注有色金属的时机，重点关注铜、稀土等板块。