在因中国股市1.5万亿美元的暴跌而措手不及之后，华尔街一些最大的银行开始达成不那么乐观的共识。

高盛、野村控股和摩根士丹利的策略师都在不同时期将 MSCI 中国指数的目标指数下调了至少11%。他们的最新预测表明，尽管该指数可能会从目前的水平反弹，但它将难以重返1月份创下的高点，当时重新开放的热潮达到了顶峰。

在进入2023年之际，做多中国股市是华尔街各银行的一致呼声，因为北京方面摆脱新冠疫情刺激了对中国经济快速复苏的押注。多数策略师转为增持，预计 MSCI 中国指数将延续10月底至1月底近60%的涨幅。

即使在涨势开始消退时，也很少有人预料到低迷会如此漫长和剧烈。该指数已较1月27日的峰值下跌近20%，在跌势最严重时损失了约1.5万亿美元。恒生中国企业指数也已跌入熊市，而衡量中国内地股市的沪深300指数抹去了今年以来的全部涨幅。

更糟糕的是，其他一些亚洲市场的吸引力不断上升，而中国缺乏强有力的催化剂。尽管人们对出台更多政策刺激措施的希望很高，但随着当局寻求控制杠杆，出台一系列全面的刺激承诺的可能性越来越小。

所有这些并不是说中国已变得不适合投资。高盛和摩根士丹利维持增持建议，尽管指数预估下调，但预计该股将在一定程度上复苏。

对摩根大通和景顺资产等公司来说，估值也太有吸引力了，不容忽视。鉴于政策制定者对某些行业的关注，国有企业和与人工智能相关的股票等特定类别的股票可能会继续跑赢大盘。

不过，由于长期存在的政策不确定性，以及对中国能否恢复以前的经济扩张和工业增长速度的疑虑，市场对市场回报的预期似乎较长期温和。

在经历了不温不火的第一季度之后，企业盈利的复苏也开始显得不稳定。鉴于复苏预期疲软以及某些行业的价格战加剧，MSCI 中国指数的远期盈利预测已从2月份的峰值下滑4.7% 。

摩根士丹利首席中国策略师王滢（Laura Wang）本周表示：

“经济复苏的长期可持续性让投资者现在感到担忧。”“因此，我们在这里看到的是，与我们之前的预期相比，盈利增长绝对放缓。”