全球金融系统已经深切感受到了历史性利率上升造成的影响。美国和欧元区的银行业爆发危机的迹象已经触动了市场的敏感神经。投资者现在都很谨慎，因为他们在等待下一个受害者。经过多年的低利率、负债率攀升和追逐风险以获得回报之后，在加息的过程中，有很多可以“打破”。

安联的首席经济学家卢多维奇·苏布兰表示，投资者应该为长达数月的市场调整做好准备，这些调整被新的“金融事故”的威胁所掩盖。

商业地产和美国地区银行的危机，以及高风险债券的息差问题，都预示着全球市场即将陷入危险的“明斯基时刻”，资产价格或迎来一轮暴跌。当前的市场环境已经具备了明斯基时刻的所有要素，流动性紧缩已经开始显现。

他告诉彭博电视台：

“现在所谓的明斯基时刻（Minsky Moment）的所有要素都已经具备，你可以看到，在任何地方，流动性池或流动性紧缩都开始显现出来，显然美国商业房地产和地区银行的恶性循环是一个问题。”

同时，我还担心企业信用风险的错误定价，特别是老实说，当我认为高收益利差仍然过地时。我还在关注非银行金融中介机构。

“明斯基时刻”是什么？

“明斯基时刻”这一概念来自20世纪90年代中期去世的经济学家海曼·明斯基的理论。

“明斯基时刻”一词指的是，市场在过度乐观和自满之后遭遇崩溃的时刻。它指的是经济繁荣的终结，而这种繁荣曾刺激投资者承担高额风险，以至于贷款额度超过了借款者的偿还能力。在这种情况下，任何不含有稳定因素的事件都会迫使投资者出售资产以筹集现金来偿还贷款，从而引发市场崩溃。

虽然全球货币政策的激进紧缩引发了当前的紧张局势，但卢多维奇·苏布兰指出：“现在每个人的想法是突然收紧导致了这个情况，但还存在错误的风险管理的问题”

对于新一轮危机可能的爆发点，他说：

“新的金融事故可能来自银行业，可能来自商业房地产领域一些非常专业的对冲基金，但也可能来自这两者的混合，投资者将经历一段颠簸的旅程，尽管我们不认为我们正在重演全球金融危机，但是，我们认为这些风险将会释放，肯定会在会在未来几个月内更加频繁。”

事实上，在美国、欧洲已经出现了包括抵押贷款在内的信贷放缓迹象。即使没有发生由非银行金融机构倒闭引起的全面银行危机，经济运行所承受的负担也在加剧，这反过来又增加了现有的裂缝将导致“金融大厦”彻底崩塌的风险。在最好的情况下，或许会出现所谓的“软着陆”：经济放缓，但不会出现突然崩塌。虽然这是几个月前的基本情况，但目前来看，未来的情况似乎不只是经济放缓这么简单了。