在2022年年底中国新冠疫情管控重新开放后，推动了中国上证指数连续6个月的反弹趋势，指数也从低点反弹至上周3396.18点，但从技术面形态和一系列指标表明，主要的一些投资者已经转向看空接下来上证指数发展。

伴随着上周五A股的高位杀跌，四月以来的这波行情暂告一段落。而TMT板块从高位大震荡到集体杀跌，科技股行情或有阶段调整趋势。叠加海内外担忧因素犹存，二季度市场分化可能加大，在经济整体复苏中，或迎来短暂性的“倒春寒”。

本周，MSCI中国指数的技术图形上出现了死叉，50日均线下穿100日均线，这是市场广泛认可的趋势反转信号。

^{图：纳斯达克金龙指数从1月高点回落16%，MSCI中国指数出现死叉 通过：Bloomberg}

同时，iShares MSCI ChinaETF 是美国上市专注于中国股票的ETF，本月空头头寸激增。此外，根据高盛集团的数据，流入中国股市的资金正在放缓，并且不再是新兴市场的首选目的地。

对于离岸投资者来说，他们确实看到重新开放后的各项经济指标好于预期，包括房地产市场企稳，但是，他们更关心的还是流动性，他们认为决定性的因素仍然是流动性，而基本面指标好于预期意味着中国人民银行不会提供刺激。本周的走势正好是这种逻辑的良好体现。周二基本面数据好于预期推动股指强势突破，但离岸资金只是温和流入，最近三个交易日急跌，北向资金迅速撤离，最终周线收跌，北向资金周净流入仅3亿元。

从整体原因来看，中国经济弱复苏仍有掣肘。3月以及一季度经济数据出炉之后，中国经济复苏再次得到确立，国内复苏态势的向好，也是市场整体走高的最强支撑。不过，从4月高频数据来看，复苏的持续性和力度还较弱，总体需求不济或对二季度带来一定的干扰；其次，海外衰退以及风险的担忧；目前美国核心通胀压力依然较大，加息预期依旧。而欧洲和日本的债务危机担忧，也是影响市场风险偏好的重要因素；此外，存量资金博弈下的困境。虽然场内成交保持万亿以上，但整体仍是存量资金的博弈，在4月公募基金发行规模减弱之下，增量资金的介入还需时日。

当前，从近期事件上也迎来情绪上的不利影响。一方面，海外美国或限制对中国高科技投资的影，在情绪上带来抑制；另一方面，媒体纷纷报道之后，国内新冠疫情有二次来临的担忧。情绪之下，对于风险偏好较高的科技股带来不利影响，或抑制指数走强。当然，对于财报季尾声以及市场多“暴雷”的时间节点，也需适当留意。