过去一年，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)一直在宣扬这样一种观点，即疫情结束后，赋闲的人们将重返劳动力市场，从而减轻工资上涨压力，放缓通胀的上行脚步。事实证明，到目前为止这个看法没错，但鲍威尔应该放弃这一看法，因为真实的劳动力市场还有很大空间想象，这个看法并不会一帆风顺。

5月6日的就业报告显示，美国的成年人不再大量重返就业市场。

有迹象表明，就业市场进一步改善的空间并不大：美国4月份人口就业率出现了自2020年4月以来的首次下降，尽管每个失业者对应的是招聘市场上近两个职位空缺，美国人口就业率从一个月前的60.1%回落至60%，25岁至54岁劳动者的就业率也有所下降，他们被认为处于工作生涯的“黄金年龄”。

早在上周五的数据出炉之前，鲍威尔所认为的大量闲置劳动力，可以在某种程度上解决美国劳动力市场供需大幅失衡的观点，就越来越像是一厢情愿的想法。

截至今年3月，“黄金工作年龄”的人在美国的就业率为80%，略低于疫情前80.5%的峰值，高于疫情前10年77.5%的平均水平，上个月这个比例下降到79.9%，但还能有多大改善？

鲍威尔劳动力赋闲的理论越来越依赖于上年纪的老年劳动力的回归，包括美国婴儿潮那一代成员，这些人有充分的理由退休，因为一种致命的病毒正在传播，而他们投资账户的价值正在激增。

也许新冠疫情以及股市和债市的倒退将促使人们重新思考这些决定，但这一点几乎没有体现在数据上——任何人都不该指望老年劳动力的回归产生重大影响。

然而，鲍威尔仍在谈论劳动力的回归，这是他乐观情绪的源泉。

在他看来，相比现有劳动力，目前的职位空缺实在太多，这会导致工资上涨，今年第一季度，美国就业成本指数(ECI)创下历史最高涨幅，该指数是衡量工资和福利的广泛指标，能最清晰地反映劳动力成本状况。

上周五的报告显示，4月美国的平均时薪较3月增长了0.3%，低于经济学家的预期。

在鲍威尔的完美世界里，美联储的利率政策会促使公司减少职位空缺的数量（需求），将有更多劳动力凭空出现（供应），然后他就能安排他想象中的经济“软着陆”，这是他上周三说的。

但这是个非常棘手的问题，要想解决，鲍威尔需要十足的好运。

如果说上周五的劳工统计数据有什么好消息的话，那就是美国黑人的人口就业率（疫情以来最不景气的指标之一）从58.3%回升至58.6%，显然，这个比率仍有提升空间，可为劳动力市场供应带来一些希望。

但美联储不应指望用额外劳动力参与率的大幅上升来抑制工资上涨步伐，以及预防工资-物价螺旋上升，此举的本质是一种祈祷，不应成为任何政策框架的基础。美联储眼下面临一条异常难走的加息之路，想在加息的同时既不推高失业率，也不让经济陷入衰退，或许，现在应该停止装蒜了。