当地时间周三（9月21日），美联储(Fed)年内第三次加息75基点 ，从决策声明、经济预测和美联储主席鲍威尔的记者会，以下几项是鲍威尔或许没有明说、但值得留意的重点。

1. 提高失业率，代表美联储愿意容忍经济衰退

根据周三发布、每季更新一次的经济预测摘要 (SEP)，明年失业率预估将升至 4.4%，比目前水平高出 0.7 个百分点。

Piper Sandler 全球政策主管 Roberto Perli 说：「失业率爬升超过 0.5 个百分点、经济却没有陷入衰退，在美国歷史上是从未发生过的事。因此，Fed 的预测隐约承认经济可能衰退，除非有非比寻常的事发生。」

鲍威尔在记者会中也未排除经济衰退的可能性，他说，「没人知道升息是否一定会导致衰退，或衰退的程度有多严重。」

2. 鲍威尔被说服前期就大幅加息，本次循环大部分加息可能已完成

关于 Fed 本轮加息周期，内部一直在辩论应该在前期一口气加多一点，还是渐进加息比较好。Macro Policy Perspectives 创始人 Julia Coronnado 说，从结果来看，鲍威尔被前期大幅加息的阵营说服了。

Fed 超前部署的升息策略是，先把利率升到目标，就会停止升息，让货币政策自己发酵。

富国银行投资研究所的高级全球市场策略师 Sameer Samana 说：「一方面，市场正在努力消化 Fed 在年底继续升息的可能性，另一方面， Fed 可能已提前完成紧缩循环的大部分升息。公平地说，这是一个略显鹰派的意外，但市场预料 Fed 将在鹰派的道路上犯错。」

3. 没有官员预测利率会超过 5%

从利率预测点状图来看，Fed 将在明年把利率升到 4.6% 顶点，没有任何一位官员预测的利率水準超过 5%。

有六位官员的看法相当接近 5%，他们预测明年将升息至 4.75-5.00%。另有六人预测会升到 4.50-4.75%，其馀六人的预测值为 4.25-4.50%。

鲍尔在记者会中，针对以下问题的直接回应也令人玩味。

1. 鲍尔不担心房市衰退

虽然有一些分析师担心，美国疲软的房市会引发整体经济衰退，但在鲍尔看来此事不足为惧。鲍尔在记者会中表示，对「火热」房市而言，房价涨势减缓「是件好事」，因为价格将回到更贴近房租和其他基本面的水準。

鲍尔并说，久而久之，房屋的供给和需求必须更一致，如此一来，价格才能以合理的幅度上涨，人们也可以再次买得起房子。「因此，房地产市场可能会出现一波修正，以达到更平衡的状态。」

2. 谈缩表：还不到出售 MBS 的时刻

Fed 9 月起将到期后不再投入本金的公债和抵押担保证券 (MBS) 金额，提高至每月 950 亿美元。关于何时转为出售 MBS，一直是市场的谈论话题。目前 Fed 帐上有 2.7 兆美元的 MBS。

关于是否就快出售 MBS 的提问，鲍尔在记者会中明白给了否定的答桉。他说，Fed 可能在缩减资产负债表过程平顺时，考虑出售 MBS，但 Fed 目前并未考虑此事，也不预期近期会这麽做，「出售 MBS 时机还没到来，也未逼近。」