海外投资者在6月继续减持中国政府债券，这已经是海外连续第五个月减持中国主权债券，也是有记录以来，中国债市最长的资金连续流出，因为美联储加息预期所导致的美国国债收益率上升降低了以人民币计价债券的吸引力。

根据中国人民银行公布的数据，全球基金在6月份持有约2.3万亿元人民币（3400 亿美元）的中国政府债券。

根据中债的官方数据，这低于他们在5月份持有的2.38万亿元证券，这是自彭博社2014年开始跟踪数据以来最长的月度资金流出时间。

随着人民币贬值和相对于美国国债的收益率下降，海外对中国政府债券的需求已经减弱，而美国国债的收益率随着美联储提高利率以对抗通胀而上升。

^{图注：主要的债券期限中，中美正常收益率差均转负 来源：Bloomberg}

中国基准10年期国债收益率在6月上涨8个基点，为去年2021年10月以来的最大涨幅，原因是政府债券供应创历史新高且流动性收紧，在美联储加息75个基点的同一时期，10年期限的美国收益率上涨169个基点，并暗示7月份可能出现类似的加息。

影响中国债务吸引力的还有该国在应对新冠疫情封锁和房地产暴跌时加强财政刺激的潜在计划，这将需要在2022年剩余时间内史无前例地发行1.5万亿元人民币的特别债券，并增加现有的人民币债务供应。

中国债券投资者可能会得到一些缓解，在中国房地产行业动荡导致增长逆风的情况下，央行承诺保持充足的流动性条件，与此同时，新冠疫情再次封锁的风险可能会为主权债券提供支持。

央行数据显示，截至6月底，外国投资者持有的中国债券（包括政府债券和企业债券）缩减至3.64万亿元人民币，占整个市场的2.6%，而在今年1月份这一比例为3.1%。

自两年前疫情爆发以来，中国经济增速明显放缓，资金流出规模也在逐年加大，中国GDP今年第二季度同比增长0.4%，低于彭博调查预测的1.2%，使得中国今年的5.5%GDP增长目标越来越难以实现。