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1月情绪效应会对今年的股市有巨大影响
 鲁克    本文来自 Mark Hulbert @Marketwatch
2023年01月29日 04:07
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“1月份情绪效应”

1月份一个鲜为人知的指标显示,股市似乎有望在2023年看涨。

该指标被其创建者称为“1月情绪效应”,是在《国际金融分析评论》2018年的一项研究中引入的。它的依据是,1月份投资者情绪的回升将对今年剩余时间的股市产生积极影响。这是因为更乐观的消费者倾向于增加401(k)和IRA投资组合中的股票配置。由于许多人每年只在1月份调整一次配置,在年初增加股票配置将在未来11个月产生看涨的连锁反应。

这项名为“1月份美国股市的情绪效应”的研究是由北爱荷华大学的陈忠东(Zhongdong Chen)和田纳西诺克斯维尔大学的菲利普·戴夫斯(Phillip Daves)共同进行的。

为了验证“1月情绪效应”理论的合理性,两位教授将研究重点放在了密歇根大学1978年的消费者情绪指数(ICS)上,当时该指数的月度数据首次出现。从那时起,在那些1月份的ICS高于12月份的年份里,股市从2月到12月的表现高于平均水平,反之亦然。

这是2023年剩余时间的好兆头。密歇根大学(University of Michigan)的最新数据显示,该指数从去年12月的59.7跃升至今年1月的64.9。这是ICS历史上最大的月度变化之一,在1978年以来所有月度变化中排名第91百分位。

为了进一步验证1月份的消费者信心是“1月份情绪效应”的原因,两位教授在日历上的其他11个月都重复了他们的测试。与1月份不同的是,他们发现其他月份的情绪变化与随后11个月的股市回报之间没有相关性。这些结果增加了我们的信心,即1月比12月的消费者信心变化是一个有用的指标。

请仔细注意,尽管1月晴雨表和1月情绪效应在表面上有相似之处,但实际上这两个指标是截然不同的。“一月晴雨表”的概念是,1月份股市的走势可以预测接下来11个月的市场走势。但是,正如我之前多次指出的那样,一月份的晴雨表没有统计学意义。除了1月份之外,其他几个月份也同样具有预测未来11个月市场走向的“能力”,如果不是更好的话。

相比之下,1月份情绪效应反映的是1月份独有的属性。

由于距离教授们的研究刚刚过去了五年,我们没有足够的数据来对他们的研究结果进行强有力的实时测试。然而,在这五年中,只有一年的ICS从12月跃升至1月。那一年,股市2月至12月的涨幅是其他四年平均可比涨幅的四倍。

重要的是什么?1月将作为股市上涨的月份载入史册,这一事实并没有告诉我们2023年剩余时间的情况。1月份消费者比12月份更加乐观,这一事实说明了很多问题。


编辑: 鲁克
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