当快速变化的中国市场让投资者感觉他们一直渴望的反弹正在到来时，你会怎么做？买入遭受重创的中国科技股。

根据最新的MLIV Pulse调查，机构和散户最中意大型科技股，244位受访者中有42%还表示他们计划2023年增加对中国的敞口。

归根结底是害怕踏空，逻辑上，股价与收入、利润等指标之间的反差越大，在好消息传来时的上涨潜力也越大，11月即是如此，随着有迹象显示中国或已开始放松防疫政策，阿里巴巴等广受关注的股票一度盘中飙升20%。

反弹空间很大。自2021年2月见顶以来，恒生科技指数和纳斯达克金龙中国指数已下跌约70%。这比彭博追踪的全球92项基准指数中的任何一项都要差。根据摩根士丹利量化分析师最近的一份报告，仅在9月，各路资金就抛售了330亿美元的中国科技股。

不过需要明确的是，科技行业的基本面没有变。几乎没有证据表明中国当局将扭转对本国科技巨头的监管整顿，而且阻止中概股从美国退市的努力也进展缓慢。广州等重要城市实施的封控提醒人们，消灭新冠病毒的决心仍在扼杀消费并重创经济。

但当中国市场反弹时，投资者就会兴致勃勃，空头回补和趋势追逐是中国股票过去三周的主要推动力，内地投资者也在香港抄底——尽管像老虎环球之类的大牌基金投子认输并削减中国风险敞口。

这些股票确实便宜。纳斯达克金龙中国指数的预期市盈率不到15倍，比过去10年平均水平低34%。未来几周，随着阿里巴巴、京东和拼多多等领头羊发布财报，投资者将更清楚地了解中国企业的健康状况。

近半数受访者预计，在美上市中概股到年底将收复部分失地；不到五分之一的受访者预计会继续下跌。48%的受访者表示，市场低估了潜在的动态清零。约46%的人表示，市场对重新开放过于乐观。

中国的防疫政策既被视为最大潜在上涨驱动力，也被视为明年中国市场的主要风险，突显出它在前景预测中的重要性。高盛集团表示，重新开放将引发中国股票上涨20%。

有个可能具有说服力的最新情况，那就是中国上周缩短了入境旅客的隔离时间，并取消了航班熔断机制。新一届政治局常委最近重申坚定不移贯彻“动态清零”总方针，但同时要求进一步优化调整防控措施。

大多数投资者认为，高利率将是明年国际金融市场的主要风险，其次是中国经济放缓。全球经济衰退也是受访者提到的担忧之一。