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日本央行意外调整YCC时,连日本政府也“措手不及”

日本政府代表在12月日本央行的货币政策会议上要求紧急暂停,可能表明日本政府也被该行调整收益率曲线控制(YCC)打了个“措手不及”。

根据1月23日公布的会议纪要显示,12月的货币政策会议从上午10点51分休会至上午11点28分,并于上午11点54分结束。这是自2021年6月以来首次出现会议暂停的情况。

媒体分析指出,此次暂停会议的举动表明,在日本央行宣布调整YCC政策是日本政府始料未及的,政府高级官员不得不进行计划外的讨论。

12月20日,日本央行意外“转向”,宣布将收益率目标区间上限上调至0.5%左右,高于之前的0.25%的上限。给全球金融市场产生了巨大的“冲击波”。

公布的会议纪要显示,财务省和内阁办公室的代表最终同意了此次调整,并接受了日本央行称,调整YCC不是退出宽松政策的前奏,而是为了应对债券市场功能弱化,增加政策的可持续性的解释。

同时,董事会成员意识到此举可能会被市场“误解”。成员们也讨论了应该如何向市场明确传达,对YCC调整并不是迈向正常化的一步:

对日本来说宽松的货币政策很重要,必要时会毫不犹豫地加码宽松。关注收益率曲线控制(YCC)调整后市场的稳定至关重要。央行必须明确传达,调整收益率曲线控制政策旨在使宽松政策更具可持续性,而不是转向退出宽松。

但不管日本央行如何强调并非正常化,并在1月的会议上不仅坚持了YCC,还放出了宽松大招,大部分经济学家仍然认为12月放松对收益率曲线控制,吹响了史无前例的货币宽松政策结束的“序曲”。

此前接受媒体调查的四分之三的经济学家表示,此举是日本央行朝着政策正常化迈出的一步,是日本央行彻底结束YCC政策、开始全面转向的开端。

野村分析师Naka Matsuzawa在其最新报告中指出,“潘多拉魔盒”已经开启,日本央行将逐步上调收益率曲线控制上限至1.0%左右,下一次政策调整时间点或在2023年底。

同时,一场旷日持久的斗争也在日本央行与市场之间展开,“寡妇交易”(做空日本国债)再度卷土重来,收益率连连突破YCC上限;市场坚信“转向”即将到来,纷纷看涨日元。截至发稿,美元兑日元涨0.4%,至129.8日元。

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国泰君安认为,日本央行短期之内存在“硬刚”及“按兵不动”的可能性,但从经济和通胀的实际走势来看,日本央行必然会在某个时点上选择退出超级宽松政策,因此市场的“预期”先行并非无的放矢。


来源: 华尔街见闻

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